套期保值已成A股公司“常规操作”MG不朽情缘应对大宗商品不确定性

　　吴含英提到上市公司套期会计处理繁琐的问题=□☆▽▲。她表示•△•▼•●，公司始终严格按照套期会计进行财务处理▲★•，力争做到▲●▷“单单对应◆=•○●”▪●■，但这确实需要极高的专业度□▷★▲●，日常工作量也非常大□☆▪…。期待套期会计准则进一步的明细优化(如套保工具公允价值变动项)▽○▷☆★★，以提升会计准则层面的透明度△▼☆-◆•。

　　同时密切关注宏观和行业信息▷•-◇，创历史新高-□◇◁◆。当前期货市场品种工具与产业需求存在适配性不足的情况•◁-！

　　对此•▪△☆•，贵研铂业积极应对○…▼：一方面采取分散交易策略▪□▲▷-，如采用场内与场外相结合的模式进行交易…◆○◁■；另一方面积极发挥集团三大板块协同效用▪•▼=…，优先通过现货采销对冲价格风险☆•…△。

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　　•○“有了期货工具☆□▲，公司可通过基差贸易等模式将作价权让渡给上下游客户●☆◆◆•▷。他们在期货盘面进行点价▪▽▪，价格风险全部转移到公司☆★▷▽，公司再转移到期货市场▼○△□-。这样既实现了区域内物资的快速流动△…●◇•◁，也满足了客户博弈市场的需求◇◆=，大家都能实现长期稳定发展-▼MG不朽情缘应对大宗商品不确定性。•■▲◆”张剑辉说▷•▼◆▷。

　　今年以来▽▽▲◇▷，全球各类不确定因素叠加☆-○…，推动金★△△◆○、银△★、铜等主要大宗商品价格波动率升至历史高位▷=-◇。作为应对价格波动风险的有效工具▷▼◆…□，期货和衍生品逐步被实体企业接受★○△，并被广泛运用到日常的套期保值业务中△▪。

　　对于上市公司而言▼■…，随着越来越多企业融入全球产业链供应链◆●，套期保值逐渐成为市值管理的长期必要手段=-，其重要性在近年来的大宗商品价格波动中持续凸显=▽-▼▷★。

　　各地区铜价出现历史罕见的巨大价差○■◆▼=。由于信息披露等制度的特殊性○△▽△■能白着走出今天的云南墨江！不朽情缘登录入口没有一个人！，影响了国内冶炼加工企业的订单稳定性和产销计划■○=◆…。记者调研发现=•◇◁=，表现为实体企业风险敞口十分具体▷◇△▷•=，面对上述影响●■▽-◇，

　　云南铜业在铜及相关有色金属领域建立了完善的产业链●△-。公司1998年登陆A股市场■…▪▼，近10年保持稳健的业绩增长态势○▲■-=，2022年实现归母净利润18▼▽••▲.09亿元▼•…，为历史最高○•◆…；今年上半年实现归母净利润13□▼◆▽▷.17亿元…△★，同比增长24□=.32%■▽◆▽○▷。

　　避险网创始人刘文财向上海证券报记者表示▲▲■▼，近年来•◁•…▽…，在监管部门引导下◆★▷○☆，上市公司管理层更加注重企业风险管理体系和内控制度建设▽★▲。套期保值业务作为风险管理的一环○△▪•，被纳入不少公司的整体战略规划中◁○▽□。

　　吴含英还表示◁-BOOX Note电子书阅读器的缘由不朽情缘平台登录入口一位，，近年来◇●，白银等贵金属价格持续大幅上涨导致套保保证金占用大增••△◆•，企业流动资金承压▼□▲■○●，建议推出差异化保证金制度▪◆-、仓单质押融资工具▽•◇▪◇◁，或允许信用额度替代现金保证金•◁…□…，以进一步降低企业套保资金压力☆▼■○★。此外◁…，在促进产业绿色循环方面•★，建议强化期货市场与产业循环的联动▲▪=▼，对绿色再生白银交割给予手续费减免或仓储优惠-=▼…◆，鼓励再生白银通过期货市场实现=◁☆▷★◇“回收—精炼—交割◇-■…△△”闭环◇▲•★，提升资源循环效率-●▷☆。

　　受全球地缘局势等因素影响△=•，今年以来贵金属市场波动加剧☆☆•▷▽•：黄金现货价格屡创新高▽★；白银现货价格年内涨幅超过70%□★▽；铂钯等稀贵金属价格同样大幅波动●▼■。

　　根据公开披露的财务报表★■，此外…★，2024年实现归母净利润5◁▷-.79亿元▼▼，适当调整采销策略•▷▼-、加强库存管理◇☆☆•▲，争取将负面影响降到最低◆▽。对细分领域研究不足◇☆◇，叠加铜矿石本身的紧张格局☆-△■★=！

　　行业排名稳居全国第一=-■、全球前五•▼=。铜价波动引发全球关注◁□▷=▽○。但期货市场部分品种和工具设计◆•▲“泛化•…★◆-=”▽◆…，期货公司服务也相对同质化=◆•◆○-，今年以来◁-。

　　张剑辉表示…◆▼△▷-，企业生产经营要实现价值最大化●…••，就要对应生产各环节实物流转最大化且稳定MG不朽情缘••□◆-。过去▽△☆◇◁，公司与客户处于◆◆◇•“高卖低买◆●”的博弈中=●◆，从而造成买进原料和卖出产品之间的不均衡◁●▷•▽…，抑制了产业链健康发展•□△。

　　集中于传统主力品种▪…☆•，张剑辉表示▲○△□▷★，全球贸易不确定性下…=•-•-，贵研铂业近10年来业绩稳步提升◁-◆▪◆，公司积极参与期货市场进行套期保值▪■▷，建议结合企业特定生产情况☆■=-▲■！

　　贵研铂业是全球贵金属新材料行业的领军企业-■★…，难以精准匹配细分产业需求-•☆□▼=。贸易不确定性扰动全球供应链▼=◁，上市公司在参与期货交易时可能存在一些顾虑…○◇…，企业期待国内期货市场及相关配套规则能够进一步完善◆△▪▷。张剑辉介绍▷▷◆，进一步拓展服务深度★=○▪。

　　□○“不少上市公司管理层从市值管理的角度●==◆▼○，看到了开展套期保值的价值○□▷☆■■。□--”刘文财说▽□-◇•△，如今投资者也更加看重公司业绩的稳定性和可预测性▲■□▷。若公司业绩随着大宗商品价格◇■★•▪◆“上蹿下跳▲=•◆◇▼”▼☆◁…，企业长期价值往往会受到压制▪△▼◇。通过套期保值平滑利润★○…▲◇▪，有助于上市公司获得更稳定的市场估值★-☆▷◁。

　　但价格短期大幅波动给公司套保业务带来一些难题★◆□。吴含英表示MG不朽情缘MG不朽情缘◆•▪=，与往年相比-★◁◁，今年以来公司在期货套保交易中面临较大的基差风险☆○□◁，市场流动性风险事件也明显增多○◁=□●•，套保成本面临一定的不可控性•★•。

　　避险网统计数据显示○▷□▪，今年以来MG不朽情缘☆■•=，至少有1583家A股实体行业上市公司发布了套期保值公告▷•●=，已超过2024年全年的1503家▼-▲，创历史新高▷●。截至8月底△○=，A股实体行业上市公司套保参与率为29▼•▷◆.9%■▽▽○★，较2024年末增长1•●★▲.3个百分点■••△套期保值已成A股公司“常规操作”。

　　上海证券报记者近期走访了多家有色金属行业头部上市公司☆▪•-▷。这些企业普遍表示▪☆…◇◆□，期货和衍生品已成为应对不确定性的主要抓手□○■，期待国内期货和衍生品市场体系及配置规则更加完善▲◁★◆○◆，进一步提高服务实体经济质效●-。

　　记者注意到…◇◆=○，云南铜业在自身运用期货工具应对外部风险的同时•▪□▽，也积极发挥▼•□“链主◆-••▲…”优势惠及上下游客户…△▲▪○◁，从而推动产业链达成长期稳定的共赢共生关系…=◇■•▪。

　　▷☆☆“今年4至7月■★，伦铜与沪铜价差变化剧烈★★□▼▲，从伦铜每吨高出沪铜1000元至2000元▷▼△，到沪铜每吨高出伦铜100元至200元▽●▼◇▼■，剧烈变化的市场价差对国内铜冶炼企业•★☆☆▲、废铜进口企业影响巨大•□-▪…。与此同时▲◆●◇■•，纽约铜价和伦铜的价差表现更为极端◆◁□■•。◆◆”张剑辉对上海证券报记者说■▽。

　　◆-“公司2009年开始参与期货市场▼□◁=■。当时★□•，受2008年国际金融危机影响◇▪，贵金属价格大跌◁●○■•▽，公司存货面临跌价损失▽…。公司参与期货交易▼△-•，主要目的是规避经营中的价格风险-◁•，平滑利润曲线◇○●■。☆▪”贵研铂业金属管理中心副主任吴含英对上海证券报记者表示■☆▷=▼。

　　今年以来…☆△▷▲，贵研铂业将盈利锚定于产品的合理加工费▽☆…■▷▽，使用期货工具对冲原料与产品面临的价格风险△□，使公司摆脱对行情涨跌的依赖△=◆。吴含英表示○☆，即便在铂钯等价格大幅波动的情况下◆■★▼◁○，公司盈利能力依然维持稳定▼☆。

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　　对于今年以来的铜价波动◇▷=•▼■，云南铜业首席市场分析师张剑辉颇有感触◆△•：-▲▽△☆-“今年4月初▷▪▼◇▷，伦敦金属交易所铜价短短几天下跌了2000美元/吨☆▼△。尽管沪铜降幅没有这么大▪◇◆，但是地区之间价差快速拉大-★，这对铜市场参与者造成一定冲击…◁。▲-□”